我们的研究体系、风控模型、交易系统都是新的挑战。但方向是对的。注册制从科创板到创业板，从增量到存量，从试点到全面推开。这是中国资本市场三十年来最深刻的变革。我们准备好了吗？”
会议室里安静了一秒。
沈清如说：“准备好了。”
周寻说：“准备好了。”
方远说：“准备好了。”
陆方的声音从屏幕里传来：“准备好了。”
陈默点头。“那就开始。”
上午十点，交易室。
市场对创业板注册制反应积极。创业板指高开1.5%，盘中涨幅扩大至3%。券商板块领涨，创投概念股涨停。方远走到陈默身边。“陈总，市场情绪很好。我们的组合今天涨了1.8%，跑赢基准。”
陈默没有看屏幕。“不要追高。创业板注册制是长期利好，但短期情绪可能会过度反应。保持仓位，不加仓。”
方远点头。“明白。”
下午三点，收盘。
创业板指收涨2.8%，券商板块涨5%，创投概念股平均涨8%。陈默在收盘后的复盘会上说：“今天的上涨，是情绪驱动。市场把创业板注册制解读为‘利好’，但真正的考验在后面。注册制意味着上市更容易，退市也更容易。未来会有大量公司上市，也会有大量公司退市。选股能力，比任何时候都重要。”
他看向研究部的方向。“我们的研究体系，要全面升级。从科创板的一百多家，到创业板的八百多家，再到未来全市场的四千多家。研究创造价值的时代，真的来了。”
沈清如在笔记本上记录。“研究部已经在扩招了。计划新增五名研究员，覆盖消费、医药、科技、制造四个方向。”
“预算不设上限。”
“好。”
晚上，陈默和沈清如在家里的书房。陈曦已经睡了。沈清如坐在沙发上，手里拿着创业板注册制方案的全文，又看了一遍。陈默坐在书桌前，翻看创业板存量公司的名单。
“你在看什么？”沈清如问。
“在看哪些公司可能会被淘汰。注册制下，退市会常态化。那些没有核心竞争力、靠壳价值撑着的公司，会跌成仙股甚至退市。我们要提前规避。”
沈清如放下文件。“你觉得，退市潮什么时候会来？”
陈默想了想。“不会马上来。存量改革有过渡期。但方向是确定的。三年内，会有一批公司退市。五年内，壳价值归零。”
“那我们怎么办？”
“提前筛。把所有创业板公司过一遍，把有退市风险的公司标记出来。不买，或者买了的尽快卖。”
沈清如点头。“好。我让研究部开始做。”
陈默站起来，走到窗前。窗外，深圳的春夜安静而深邃。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。
“清如，你说，创业板注册制之后，A股会变成什么样？”
沈清如也站起来，走到他身边。“会分化。好公司越来越好，烂公司越来越烂。机构占比会提升，散户会减少。研究创造价值，而不是内幕消息创造价值。”
“像美股那样？”
“像成熟市场那样。”
陈默沉默了几秒。“我们等这一天，等了很久。”
沈清如握住他的手。“不是很久。是三十年。”
窗外，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。两个人安静地站着，谁也没有说话。
2020年4月28日，创业板注册制方案发布第二天。
市场继续上涨。创业板指涨2.5%，站上2000点。券商板块再涨3%，创投概念股继续涨停。方远在晨会上问：“陈总，要不要追？”
陈默摇头。“不追。情绪还在发酵，但估值已经不便宜了。等回调。”
“如果一直不回调呢？”
“那就不买。现金不会亏钱。”
2020年5月6日，创业板注册制首批受理企业名单出炉。
33家公司，涵盖软件服务、智能制造、生物医药、新材料等行业。沈清如在晨会上说：“这些公司，行业分布比科创板更广，质地参差不齐。有真正有技术壁垒的，也有来蹭热点的。星海需要一一扫描。”
周寻说：“星海已经跑完了。33家公司，最高分88分，最低分35分。最高分是一家做工业软件的，最低分是一家做P2P转型的。”
陈默问：“最高分那家，我们研究过吗？”
沈清如翻开笔记本。“没有。行业太细分，之前没覆盖。但星海给了88分，需要人工复核。”
“安排调研。下周。”
“好。”
2020年5月11日，陈默带队调研那家工业软件公司。
公司在上
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