因此重工业的优先发展在资本从农业部门大量流出的同时却沒有相应带來农业剩余劳动力的非农转移随着农业人口和劳动力的自然增长必然造成农业劳动生产率增长长期停滞剩余产品率趋于下降恶性循环的结果是农业发展缓慢、国家通过农业部门提供更多积累的希望落空
长期的剪刀差政策也对工业发展带來负面影响轻纺工业大多以农产品为原料长期以來由于农产品价格过低影响农民的生产积极性从而造成轻工业原材料国内供应短缺只好依赖大量进口花掉巨额外汇另外重工业产品的市场大部分在农村剪刀差过大农业自我积累能力差农民对农用工业品有支付能力的需求不旺从而极大地限制重工业产品的市场扩大
李默涵否定了张嘉璈的建议他说道：“其实财政厅并不怎么缺钱而且还可以说是很有钱但是我担心的是一下子投入过多的资金进入市场会引起通货膨胀”
张嘉璈想了想说道：“那么只有发行公债了通货膨胀是物价上涨和货币流通量过多而发行国家债券有利于回收市场过多的货币减少货币流通减少物价上涨和通货膨胀压力”
张嘉璈继续说道：“我是宝山人江浙一带的地主士绅因为缺乏工业和适合投资的项目地主和士绅们赚到钱后往往先选择购置田产要不然就干脆把银子堆在地窖里发霉我在江苏时就见过很多家资数百万却舍不得拿出來投资的地主和士绅造成这种情况一來是因为这十几年來国家动荡他们都留着钱防身二來国内缺乏投资项目尤其是旱涝保收的地主们根本不愿意投入有风险的工商行业三來各国在华滥发货币尤其是日本通过正金银行发行了数千万日元在我国流通通过货币回笼金银以赚取巨额差价”
张嘉璈的建议是以山东的工矿企业和计划中的铁路股份作抵押向国内募集公债用5分的高年息加速回笼这些死钱预计仅此一项就能回笼大约5000万左右此外再发行国家公债公开向市场出售
张嘉璈的话一出口一旁的宋汉章和王姜就摇头王姜“年息五分这个利息太高了目前各国对华贷款的年息才7分左右如果公债超过一亿每年光支付利息就要五百万”
宋汉章则说道：“这么做的风险太高了一旦时局继续不稳或者未來经济增速低于支付利息的速度那么国家财政将背负上巨大无比地负担极有可能导致财政破产引发剧烈的金融动荡最终导致整个货币体系的崩溃”
平行世界里曰本能从战前负债17亿曰元一举逆转还成为资本输出国就因为一战中大发军火财加上其趁英法收缩以极其低廉的价格盘剥中国将原材料源源不断转售欧洲赚取差价连当时的北洋政府在战争期间都创造了经济年增长13%的奇迹李默涵自问为什么我自己不能呢
不过其实并不缺钱的李默涵最后还是决定发行五千万公债另外由财政拨款五千万一共一亿华商币投入山东的经济建设中