殆尽，恒丰路、共和路、大统路悉成焦土，全区仅剩苏州河畔的几间残缺不全的住宅和一个裕通路的四安里（俗称三层楼）。闸北曾是上海最具活力的都市工业区，战后已变成满目疮痍、魍魉出没的一片荒郊。一位曾在那里安家的美国人说：“即使我见过的（第一次世界大战期间的）法国也没有被破坏得如此彻底的。”
以上所列仅是战争造成的直接损失。1937年11月日军占领华界后，随即展开疯狂的经济掠夺，那些在战火中幸存下来的华商工厂企业再度遭到洗劫。日军宣布对占领区内的工业物资进行“军管理”，总共76家中国企业被管制。短短几个月，日军通过巧立名目，强取豪夺，控制了上海绝大多数的煤、铁、盐、电、航运、铁路、烟草等军事及日常生活所必需的物质生产，并“以上海为据点，确立帝国向华中方面经济发展的基础”。
太平洋战争爆发前，苏州河南岸租界虽已成“一座孤岛，一片为荒凉、恐怖和野蛮围困的绿洲”，但仍相对安全，华界工商业遂迅速向租界集中，大批难民的涌入亦在一定程度上刺激消费需求的增长，因此，租界工商业不减反增，一度出现所谓“畸形繁荣”。据统计，1937年底，公共租界工厂仅442家，1938年底激增至4707家，1939年又新增1705家。其他诸如进出口业、百货业、金融业、房地产业、交通运输业、营造业等也大都呈扩张之势，获利倍蓰。
然而，1941年12月8日日军占领租界以后，上海全城沦陷，孤岛繁荣不再。日军“接收”了包括上海电力公司、上海煤气公司、英美烟厂等在内的所有大型“敌性”企业，以及汇丰、麦加利、花旗等15家英、美银行。1942年3月27日，日军又对重要工业原料及其制品，以及大米、小麦、面粉、煤炭等实行军事统制。对华商工业企业，日军则分别以“军管理”、“委任经营”、“中日合办”、“租借”等方式加以霸占。更致命的是，由于日本和英美交战，海路断绝，上海的原料来源和工业产品销售立即陷入危机，工厂纷纷倒闭或停工。有位外侨曾在一封私人信件中这样感叹道：“上海曾经的喧闹，如今已变得寂静无声。”