家在追，但进度比我们慢半年到一年。国外的竞争对手技术比我们强，但价格比我们贵一倍。我们的性价比优势很明显。”
座谈会安排在研发中心二楼的小会议室。会议室不大，能坐十来个人。桌上摆着几瓶矿泉水和一盘切好的水果。余总坐在会议桌对面，身后是一块白板，上面画着技术路线图。
陈默翻开笔记本。“余总，我们看了财报，数据很好。但想听您讲——不是讲故事，是讲实话。”
余总点头。“好。”
“公司最大的风险是什么？”
“周期。”余总没有犹豫，“光伏行业历史上波动很大。2012年、2018年都经历过低谷。低谷的时候，客户没钱扩产，我们的订单断崖式下跌。公司差点没挺过去。”
“那这次如果周期反转，公司能挺住吗？”
余总想了想。“能。因为我们的客户结构比上次好。上次主要是中小客户，抗风险能力弱。这次主要是头部客户，现金流充裕。即使行业下行，头部客户也不会停止扩产。因为他们在抢占市场份额。”
沈清如问：“那您担心什么？”
余总沉默了几秒。“担心扩产。新厂房投产后，产能翻倍。如果那时候行业下行，产能过剩，我们会很痛苦。”
陈默看着他。“那您为什么还要扩产？”
余总苦笑。“因为不扩产，就会被竞争对手超过。扩产，是找死；不扩产，是等死。我选择找死。”
陈默在笔记本上写下一行字：扩产，是找死；不扩产，是等死。然后他抬起头。“余总，我问一个不太专业的问题。”
“您问。”
“您希望股价涨还是跌？”
余总愣了一下。他没想到陈默会问这个问题。沉默了几秒后，他说：“涨了，我怕泡沫；跌了，我怕融资难。所以，我希望它慢慢涨。”
陈默笑了。“那您就别管股价的事。专注于把产品做好。股价的事，交给市场。”
余总也笑了。“你说得对。但我做不到。因为股价跌的时候，员工会焦虑；股价涨的时候，员工会浮躁。我得安抚他们。”
陈默在笔记本上又写了一行字：创始人的谨慎，比盲目乐观更可靠。
回程的车上，陈默一直在看笔记本。沈清如侧过脸，看着他。“你觉得怎么样？”
陈默想了想。“创始人很谨慎，甚至有点悲观。但这种谨慎，比盲目乐观更可靠。因为他知道风险在哪，知道怎么应对。”
“那买不买？”
“买。但只买小仓位。”
“为什么？”
“因为估值已经偏高。55倍市盈率，不算离谱，但也不便宜。而且光伏行业有周期，万一明年周期反转，业绩不及预期，估值会双杀。”
沈清如点头。“那买多少？”
“计划仓位的50%。留一半现金，等更好的价格。”
2020年11月25日，默石资本开始建仓捷佳伟创。买入价格每股120元，对应市盈率55倍。第一次买入5000股，成交金额60万元。
交易员小张问：“陈总，光伏设备最近很热，要不要多买一点？”
陈默摇头。“不急。等回调。”
“如果一直不回调呢？”
“那就不加。一半仓位，够了。”
2020年12月，捷佳伟创股价突破150元。陈默没有加仓。他在等回调，但回调没有来。12月15日，捷佳伟创发布公告，获得某头部客户大额订单，合同金额10亿元。股价跳空高开，收于160元。
方远走进陈默办公室。“陈总，捷佳伟创160了。我们平均成本120，浮盈33%。要不要加仓？”
陈默想了想。“不加。等回调。”
“如果一直不回调呢？”
“那就不加。一半仓位，够了。”
方远欲言又止，转身离开。
2021年1月，捷佳伟创股价突破200元。陈默还是没有加仓。他开始怀疑自己——是不是太保守了？是不是错过了？他问沈清如：“你说，我是不是太保守了？”
沈清如看着他。“你是在问我，还是在问自己？”
“都问。”
“你是太保守了。但保守不是错。错的是，你明明看好，却因为估值不敢买。估值高，不意味着不会更高。泡沫的持续时间，永远比你想象的长。”
陈默沉默了很久。“那我现在怎么办？”
“等。等回调。或者，接受错过。”
2021年2月，捷佳伟创股价回调到180元。陈默终于等到了。他下令加仓，买入第二批。买入价格182元，比第一批高了62元，但比最高点低了20元。
方远执行完交易，走进陈默办公室。“陈总，加完了。现在仓位是计划仓位的80%。”
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