25万元。很小的一笔，但这是开始。之后每周买入一到两次，每次金额不大，像蚂蚁搬家。
2019年11月，华特半导体发布三季报。营收增长35%，现金流转正，净利润增长40%。股价小幅反弹至26元。默石继续买入，平均成本25.2元。
2019年12月，华特半导体公告，获得某头部晶圆厂的长期供货框架协议，合同金额2亿元，相当于公司当年营收的80%。股价跳空高开，收于32元，首次站上发行价。
陈默看到公告时，正在办公室里读另一家公司的招股书。沈清如推门进来，把手机递给他——屏幕上是一行新闻标题：“华特半导体获头部晶圆厂大单，股价大涨20%。”
陈默看了一眼，把手机还给沈清如。他的表情没有任何变化，只是轻轻说了一句：“这是它应得的。”
沈清如在他对面坐下。“我们买入的平均成本25.2元，现在32元，浮盈27%。仓位已经建到计划的60%。”
“继续买。不急。等回调。”
“你不怕它一直涨？”
“不怕。好公司，涨了还会涨。但我们要的是安全边际。不追高。”
2020年1月，华特半导体股价在30-35元区间震荡。默石继续建仓，平均成本抬升至28元。仓位达到计划的80%。
2020年2月，疫情爆发，市场暴跌。华特半导体股价从35元跌至28元，回到发行价。默石抓住机会，完成最后20%仓位的建仓，平均成本29元。
2020年3月，市场企稳反弹。华特半导体率先修复，股价突破40元。默石持仓浮盈超过30%。
2020年6月，华特半导体发布半年报，营收增长60%，净利润增长80%。二期厂房投产，产能翻倍。股价突破60元。默石持仓浮盈超过100%。
沈清如在做半年复盘时，把华特半导体的K线图投影在大屏幕上。那条曲线从破发时的24元，到现在的60元，像一把斜插向上的利剑。
“这家公司，从我们第一次调研到现在，九个月。股价涨了150%。”她的声音平静，但带着一丝成就感。
陈默看着那条曲线。“不是我们眼光好，是它自己争气。”
周寻插话：“但如果没有我们的研究，就不会在破发的时候买入。市场当时根本看不懂它。”
陈默摇头。“市场迟早会看懂。我们只是比别人早了一点。”
沈清如合上笔记本。“那接下来，继续持有？”
“继续持有。它的故事才刚刚开始。”
2021年，华特半导体股价突破100元。2022年，突破150元。2023年，突破200元。从破发时的24元，到200元，四年，八倍。它不是科创板涨幅最大的股票，但它是默石持仓中，最让陈默安心的一只。因为它的每一分涨幅，都有业绩支撑；每一次上涨，都不是炒作，是价值兑现。
2023年底，陈默在年度复盘会上，把华特半导体的案例单独拎出来，讲给团队听。
“这家公司，我们在2019年10月第一次调研。当时它破发，市场没人关注。我们为什么敢买？因为它的产品是国内唯一可替代进口的，已经通过头部晶圆厂认证，订单可见度高。这些信息，都在招股书里，都在调研记录里。市场不是看不懂，是没去看。”
他看着会议室里的年轻研究员们。
“所以，研究创造价值。不是靠内幕消息，是靠比别人更早、更深、更准地看懂一家公司。”
他顿了顿。
“华特半导体，是藏在角落里的‘隐形冠军’。这个市场里，还有很多这样的冠军，等着你们去发现。”
他合上笔记本。“散会。”
窗外，深圳的冬雨绵绵。远处的平安金融中心，在雨雾中若隐若现。陈默站在窗前，看着那座他看了无数遍的城市。他想起1992年，自己在上海虹口区的营业部门口抄下认购证公告。那时候，他不懂什么叫“隐形冠军”，什么叫“护城河”。他只知道，那些没人要的“废纸”，后来变成了金子。
现在，他懂了。隐形冠军，不是那些天天上头条的公司，是那些在角落里默默做事、从不讲故事、但产品谁都离不开的公司。它们不被关注，所以被低估。被低估，所以有机会。
而他，就是那个在角落里寻找它们的人。