为没有‘故事’。没有资产注入预期，没有并购重组传闻，没有政策重磅利好。就是老老实实做生意的公司。”
“也因为不在风口上。”另一个补充，“现在资金都在追热点，这些公司没人关注，流动性差，所以估值上不去。”
沈清如沉默了。她看着地图上那些星星点点的标记，心里涌起一种复杂的情绪——是发现价值的兴奋，也是对市场偏见的无奈，更是一种坚定的信念：这些被遗忘的角落，才是真正值得投资的地方。
“把这些公司的深度报告整理出来。”她说，“元旦后，我们要上投决会讨论。”
“沈总，”一位年轻研究员犹豫地问，“现在市场这么好，热点板块天天涨，我们买这些‘冷门股’，会不会……太慢了？客户能接受吗？”
这个问题很现实。在过去两个月的客户沟通中，已经有人委婉地提醒：默石的业绩虽然稳健，但相比那些重仓热门板块的基金，涨幅“不够亮眼”。
沈清如抬起头，目光平静：“小张，你入行多久了？”
“两年。”
“那你可能没见过2001年。”沈清如说，“那时网络股泡沫破灭，很多涨了十倍的概念股，一年内跌去90%。而那些当时不被看好的传统行业龙头，后来慢慢涨了几十倍。”
她站起身，走到窗前。窗外是深圳的夜景，繁华璀璨。
“投资不是赛跑，看谁短期跑得快。投资是长途旅行，要看谁能安全到达终点。这些公司现在慢，但稳。等市场疯狂过后，大家才会发现，原来这些不起眼的公司，一直在踏踏实实地创造价值。”
她转过身，看着年轻的研究员们：“而我们，要做的就是在大家都不看好的时候，发现它们，陪伴它们。这才是真正的价值发现。”
研究员们点头，眼神里多了几分理解。
晚上八点，陈默回到家时，沈清如还在书房整理资料。
“怎么还没休息？”陈默皱眉。
“马上就好。”沈清如保存文档，关上电脑，“今天调研的几家公司的资料整理完了。我觉得可以开始建仓了。”
陈默走到她身后，轻轻按摩她的肩膀：“今天策略会上，所有人都在说黄金十年，都在推荐热门板块。”
“你呢？你怎么说？”
“我没说话。”陈默笑了，“我在想，当所有人都在说同一件事的时候，这件事很可能已经过度反映了。就像格雷厄姆说的‘市场先生’——他有时极度乐观，报出很高的价格；有时极度悲观，报出很低的价格。聪明的投资者应该利用他的情绪，而不是被他左右。”
沈清如点头：“所以我们的策略是？”
“在喧嚣中，买入孤独。”陈默说，“买那些被市场先生冷落的、但真正有价值的公司。”
三、投决会上的辩论：孤独的选择
2007年1月8日，元旦后第一个完整交易周，周一。
默石投资的投决会。七个人——陈默、沈清如、三位研究总监、交易总监、风控总监。会议议题只有一个：是否启动对筛选出的十二家“冷门公司”的建仓计划。
研究总监首先汇报了筛选标准和公司概况。十二家公司，分属消费、医药、轻工制造三个行业，共同特征是：行业地位稳固但非龙头，盈利能力持续但增速平缓，估值处于历史低位，市场关注度极低。
“这是逆向投资。”研究总监最后总结，“在市场追逐热门时，我们布局冷门。优势是安全边际高，风险是可能长时间不涨，甚至继续下跌，承受市场压力。”
交易总监接着发言：“如果通过，建仓计划分三个阶段：第一阶段，一月到三月，逐步买入，目标仓位5%；第二阶段，如果股价继续低迷或下跌，在二季度加仓至8%；第三阶段，观察期，如果公司基本面如我们判断的持续改善，在三季度末将仓位提升至10%到12%。”
风控总监提出了担忧：“最大的风险不是公司本身，而是市场风格。如果2007年继续是题材股、周期股的牛市，我们的持仓可能严重跑输大盘。客户压力会很大，可能引发赎回。”
所有人的目光看向陈默和沈清如。
沈清如先开口：“我补充一些调研中的细节。那家调味品公司，我们去了它的工厂，生产线是德国进口的，自动化程度很高。管理层带着我们参观研发中心，他们正在研究减盐不减鲜的技术，为了适应健康饮食趋势。这种踏实的创新，比很多公司炒作的概念实在得多。”
“那家仿制药企业，”她继续说，“我们访谈了五位医生，他们都认可这家公司的产品质量。董事长是个技术出身的人，办公室里堆满了专业书籍，和我们谈了两个小时分子结构，但对股价只字不提。这种专注，很难得。”
“区域白酒公司，我们去了它的核心市场，在县城的小餐馆里，十桌有八桌喝的是它的酒。老板说，这酒便宜，口感好，老百姓认。这种渠道下沉的能力，是一线品牌不具备的。”
她顿了顿：“这些公司不性感，不刺激，但它们有真实的需求，有牢固的客户，有持续改进的动力。它们就像社会运转的毛细血管，不显眼，但不可或缺。”
陈默接话：“我同意清如的判断。关于市场风格的风险，风控总监提得很对。但我们做投资，不能只跟着风格走。风格会变，热点会轮动，今天的有色明天可能就冷了，今天的消费可能明天就热了。我们押注的不是风格，是公司本身的价值。”
他看向在座的所有人：“我知道这个决定很孤独。现在市场在热议黄金十年，在追逐热门板块，我们在这个时候布局冷门股，看起来很不合时宜。但投资的本质，就是在别人看不到价值的时候看到价值，在别人不敢买的时候买入。”
会议室安静了几秒。
“我支持。”研究总监第一个表态，“这些公司我们研究得很透，值得买。”
“我也支持。”交易总监说，“建仓节奏可以控制，分批买入，降低成本。”
风控总监思考片刻：“从风控角度，我保留对市场风格风险的担忧。但如果投决会通过，我会做好压力测试和回撤控制预案。”
“好。”陈默点头，“那我们表决吧。”
七个人，六票赞成，一票保留意见（风控总监）。
计划通过。
四、建仓：在无人问津时
建仓从2007年1月10日开始。
交易室里，交易员执行着指令。不是大单买入，而是小单、分散、持续地买入。每只股票每天买入金额控制在几百万，不引起市场注意。
陈默和沈清如每天收盘后都会看建仓进度报告。股价波动很小，成交量低迷，有时候一天只成交几百万，他们的买单就能占到十分之一。
“真安静。”沈清如看着平淡的走势图，“就像在无人的森林里行走，只能听见自己的脚步声。”
陈默点头：“但这样的环境才好。没有噪音干扰，我们可以慢慢买，买得从容。”
确实从容。因为没人抢，股价几乎不涨。有时候还阴跌，建仓成本比
（本章未完，请点击下一页继续阅读）