答，“因为ST星海的价值，是我们‘创造’出来的——通过交易结构设计，通过资源整合。而消费公司的价值，是它自己‘长’出来的——它有品牌护城河，有稳定的现金流，有优秀的管理层。它不需要我们去拯救，它自己就在持续创造价值。”
“股改给了我们一把尺子。”陈默环视全场，“一把丈量公司的尺子。我们用这把尺子，量过各种各样公司——有的基本面扎实但被低估，有的故事动听但内里空虚，有的问题重重但有重生可能。量得多了，我们自然就明白了：哪些公司是真正的好公司，哪些只是看上去很美。”
他坐下来，身体微微前倾。
“所以，今天我要宣布一个决定。”
三、战略转向：从事件驱动到价值发现
所有人都屏住了呼吸。
“从2007年开始，默石投资的核心策略，将正式从‘事件驱动’，转向‘价值发现与成长陪伴’。”
陈默一字一句地说出这句话，声音不大，但每个字都像石子投入平静的湖面。
“事件驱动——包括股改套利、并购重组、政策利好博弈——这些我们依然会做，但它们将不再是核心。它们会成为工具箱里的工具之一，而不是我们的主业。”
“我们的主业，将是寻找那些能够持续创造价值、具备竞争优势、管理层可信赖的公司，在合理的价格买入，然后长期持有，陪伴它们成长。这就是‘价值发现与成长陪伴’。”
会议室里出现了轻微的骚动。有人快速记录，有人皱眉思考，有人眼神发亮。
一位研究员举手：“陈总，这个转变是不是意味着，我们会放弃股改这类机会？可是现在股改还没完全结束，还有机会啊。”
“不会放弃。”陈默摇头，“但我们参与的逻辑会改变。以前，我们参与股改，首要目标是赚取制度性套利收益。以后，我们参与任何事件，首要目标是检验这家公司是否值得我们长期持有。如果值得，我们可能会在事件中增持，甚至长期持有。如果不值得，哪怕短期有套利空间，我们可能也会放弃。”
沈清如适时接话：“我补充一点。这个转变不是否定过去两年，而是升华。过去两年，我们学会了如何分析公司。现在，我们要用这套方法，去分析全市场四千多家上市公司，找出真正值得投资的那几十家。这就像学医——股改是我们在‘急诊科’的实习，见到了各种疑难杂症。现在，我们要去‘全科门诊’，从更广泛的病人中，识别出那些只需要常规调理就能健康的，以及那些需要重点治疗的。”
这个比喻很生动，好几个人笑了，气氛轻松了些。
“可是陈总，”另一位研究员问，“价值投资在A股真的行得通吗？市场波动这么大，投机氛围这么浓，我们做价值投资，会不会太慢了？客户能接受吗？”
这个问题很尖锐，但陈默显然早有准备。
“首先，我要纠正一个观念。”他说，“价值投资不等于‘死拿着不动’。我们的‘默清模型’本身就是动态的——价值因子判断公司质量，趋势因子判断市场时机。好公司，也要在好价格买。市场疯狂高估时，我们也会减仓甚至清仓。2007年如果出现极端泡沫，我们一定会采取措施。”
“其次，关于客户。”陈默继续说，“过去两年，我们的客户结构已经发生了变化。最早的那批客户，有些是冲着短期高收益来的，但在经历了几次市场波动后，他们中的大多数，特别是选择留下来的，更看重的是我们稳健的风格和专业的判断。他们知道，我们不追求一年三倍，但追求三年一倍。这种理念的客户，会理解并支持我们的转型。”
“最后，”陈默的语气变得深沉，“我们选择这条路，不是因为容易，而是因为正确。徐大海的结局大家都看到了——依附于旧规则、旧模式的人，终将被淘汰。市场在进化，监管在完善，投资者在成熟。靠信息不对称、靠资金操纵、靠制度套利的时代，正在过去。未来的市场，属于那些真正懂公司、能发现价值、有耐心陪伴的人。”
他停顿了一下，让这番话沉淀。
“我知道，这条路更难走。它要求我们看得更远，研究得更深，忍耐得更久。它可能意味着在某些年份，我们的业绩不如那些追逐热点的基金。它要求我们抵抗诱惑——抵抗题材炒作的诱惑，抵抗短期暴利的诱惑，抵抗随波逐流的诱惑。”
“但我相信，”陈默的目光坚定，“这才是投资的本质，才是我们能走十年、二十年、三十年的路。股改给了我们第一桶金和第一把尺子，现在，我们要用这把尺子，去丈量更广阔的世界。”
四、新航向的开启
接下来的一个小时，会议进入具体讨论。
研究总监汇报了按照新战略调整的研究框架：将研究部分为消费、科技、制造、金融、周期五个大组，每个组都要建立“价值发现”的标准流程和“成长陪伴”的跟踪体系。
交易总监谈了交易策略的调整：降低换手率，延长持股周期，增加对重点公司的持续跟踪和波段操作能力。
风控总监强调了新战略下的风险控制重点：从防止“踩雷”扩展到防止“买贵”，建立更精细的估值预警体系。
沈清如则介绍了
（本章未完，请点击下一页继续阅读）