这次黄永昌的态度明显不同了。他提前十分钟到会议室，见到陈默时，笑容里多了些真诚的意味。
“陈总，你们那份替代方案，我们内部讨论过了。”他开门见山，“确实有可取之处。特别是‘送股+认股权证’的组合，既减轻了大股东当期压力，又给了流通股东未来收益的可能。”
陈默不动声色：“黄总过奖。那贵司的意思是？”
“我们和大股东沟通了。”黄永昌示意助理发材料，“新方案出来了，10送2.8股，同时每10股送1份认股权证，行权期两年，行权价较市价溢价15%。分红承诺也调整了，从‘不低于30%’改为‘30%-50%区间，具体由当年现金流情况决定’。”
陈默快速翻阅新方案。对价提升了，增加了权证，分红承诺更灵活但更有约束力——确实进步了。
但他没有立刻表态，而是看向苏晴。
苏晴心领神会，开始提问：“权证的行权价设定依据是什么？未来两年如果股价大幅波动，如何保护权证价值？”
“锁定期结束后，大股东减持是否有具体安排和披露要求？”
“现金流测算模型能否公开？”
问题一个接一个，专业、细致、切中要害。黄永昌团队这次准备充分，一一作答，但额头上还是渗出了细汗。
他们意识到，面前的不是普通的机构投资者，而是一个有独立研究能力、有博弈策略、有协同网络的对手。
沟通进行了两小时。结束时，黄永昌送陈默到电梯口。
“陈总，”他压低声音，“说实话，我干投行十多年，很少见到像你们这样专业的投资机构。大部分机构就是看对价数字，高就赞成，低就反对。你们是真在研究公司，在设计方案。”
陈默微笑：“股改不是零和游戏。好的方案应该让各方都受益——大股东获得流通权，公司改善治理，投资者获得合理回报。我们只是希望朝这个方向多走一步。”
电梯来了。
“方案我们会继续完善。”黄永昌最后说，“也希望陈总这边……在投票时多支持。”
“只要方案合理，我们一定支持。”
电梯门关上，开始下降。
张凯忍不住说：“陈总，他们这次是真让步了。”
“不是让步，是权衡。”陈默说，“他们算了一笔账：不改方案，可能通不过投票，项目失败，保荐费收不到，声誉受损。改了方案，虽然麻烦点，但项目能成，各方都过得去。”
“所以我们赢了？”
“没有谁赢谁输。”陈默看着电梯楼层数字跳动，“只是市场机制在起作用——当有一方足够专业、足够坚持时，其他参与方就不得不更认真一点。”
回到公司，陈默看到沈清如发来的文章链接。他点开，快速浏览。
文章写得很犀利，直指保荐制度的利益冲突问题。评论区已经有很多留言，有赞同的，有质疑的，也有业内人士委婉反驳的。
陈默给沈清如发了条短信：“文章看了，写得好。黄永昌应该也看到了。”
几分钟后回复：“那他什么反应？”
“今天沟通时态度好了很多。可能和文章有点关系——舆论压力也是压力。”
“那就好。晚上回家吃饭？”
“回。今天可以庆祝一下小胜。”
放下手机，陈默走到办公室窗前。暮色中的深圳，万家灯火渐次亮起。
他想，股改这件事，就像一场复杂的外科手术。上市公司是病人，监管是主刀医生，投行是麻醉师和器械护士，投资者是家属。每个人都有自己的角色，都有自己的利益考量。
而真正成熟的市场，不是没有利益冲突，而是有机制让这些冲突在阳光下暴露、博弈、制衡。
默石投资现在做的，就是成为那个更专业的“家属”——不懂医学，但至少要知道手术方案是否合理，麻醉剂量是否安全，术后护理是否到位。
这很难，需要大量的研究，需要坚定的立场，需要承受压力和孤独。
但值得。
因为只有这样，市场才能一点点变好。
哪怕只是一点点。
手机又响了。是联盟里另一家私募的老总：“陈总，江州化工的新方案看到了。我们几家商量了一下，觉得可以支持。你们呢？”
陈默回复：“我们原则支持，但会继续跟进细节。明天开个电话会？”
“好。”
夜幕完全降临时，陈默关掉电脑，准备下班。
走出办公室时，他看了一眼墙上的中国地图——上面标记着默石投资参与过的所有股改项目，从东北到华南，从国企到民企。
一百多个标记，像星星一样散布在地图上。
每一个标记背后，都是一场博弈，一次沟通，一份研究报告，一个改进的方案。
这就是他们的“股改春潮”——不是随波逐流，而是在潮水中努力保持方向，努力让每一滴水都流向该去的地方。
电梯下降时，陈默忽然想起2000年刚入行时，梁启明说过的话：“在深圳，你交易的是‘关系’。”
现在他觉得，也许可以加一句：“但真正持久的‘关系’，建立在专业和价值之上。”
电梯门开了。
他走出去，走进这座城市的夜色里。
前方还有更多的博弈，更多的挑战，更多的山要爬。
但今晚，他可以先回家，和妻子吃顿饭，庆祝这小小的一步。