主要经济体工业化进程的峰值水平（日本在1970年韩国在1991年的产能扩张顶峰时期。资率也低0%）。与此相反。从1997～2004年。中国消费率59下降488（与之对应的是中国的储蓄率上升512）贡献几乎全部来自于是居民消费率的下降居民消费率43%下降367。不仅远低于发达国家居民消费率正常水平（70左右）。甚至发展中国家。像印度尽管近几年投资上升很快但是他们的居民消费率还达55。
4年初的经济刺激施。固定资产投资在今年前三季度的gdp增长中贡献率达95%即77%的济增长中73%是由固定资产投资带来的。作为比较。投资对gdp长的贡献率在今年上半年已经达88%。比此前十年平均为43%的数据整整翻了一番。
今年以来投资对经济增长贡加速上升意味。投资占gdp的份额目前已经接近50%的关口。张岩据此测国内私人消费占gdp的比重在今年三季度降到35%这个最低限以下。投资和消费占gdp比重出现严重的反向发势说明了一切：出口和出口引致的投资现在已个gdp的0%。
谁都知道。来自政府的投需求只可以暂时平衡供需关系。但长期来看这必然增加供应能力。居民是最消费者。当他们的收入在经济中的份不断下降。需求和供给最终将无法平衡。张岩来就已经是产能过剩。但这岂不是会在将来造成更严重的产能过剩？但是。去年四季度面对出口的崩跌。经济增长速度骤降。农民工失业急剧增加的状况。政府难道有更好的选择？
张岩很难猜想。严重的宏观失衡什么候会出问题。这样的非均衡趋势往往比张岩预期的持更长时间。4年就有经济学家预测全球失衡已经不可持续。会出大的问题。直到00危机才开始出现。但张岩确信。宏观失衡的恶化后。再平衡的历程将变极为以管理。而且极其的痛苦。
中国要保持稳定和就业的压。所以必须保持相对高的增长速度8以上）这一提法现在看来并不确当。它缺省了一个重要前提。就是在既有的政府主导的依赖投资和出口的增长路径和模式下。
这一式被证明是并不符合中国既有禀赋的比较优势。未能实现资源的最佳配置。因为不吸收就业。是宏观失衡的根源。中国产业呈现出超重化工化和资本密集化方向（中国|前工业化率43%。远高于其他国家完成工业化时的水。其中重化业占整个工业比重不断上升至0%以上）。必然使国民收入的初次分配越来越偏向于政府和资本。动报酬和居民储蓄所占份额越来越萎缩。政府和与政府关系紧密的企业拿了越来越多的钱。只做投资。形成产能。国内形成的购买力又消费不了。就只能卖到国外。形成顺差。政府主导型经是投资的经济。而投资的经济最终只能走向出口经济。所以你看到。高储蓄必然高投资。而高投资反转过来又进一步做高储蓄。周而复始。直至有一天外部需求真的跨了。这个以高投入换就游戏就彻底完了。