支撑的维持在高位，纯概念的回落明显。方远走到陈默身边。“陈总，下午又卖了一半。现在中签仓位还剩四分之一。平均卖出价格比发行价高180%。剩下的，要不要继续卖？”
“不卖了。留个种子，观察后续走势。”
下午三点，收盘。
十八只股票平均涨幅194%。最高的那只涨了380%，最低的涨了75%。成交额合计超过300亿，换手率平均70%。陈默在收盘后的复盘会上说：“和科创板一样，首日情绪驱动，之后会分化。我们继续聚焦基本面。”
他看向周寻。“星海在创业板公司的筛选中，有没有出现误判？”
周寻调出一份报告。“有。我们把星海对十八家公司的评分，和它们的首日表现做了对比。发现一个问题——星海对一家业绩平平的公司打了高分，原因是系统过度看重‘营收增速’，忽略了‘现金流’。”
他放大那家公司的数据。“这家公司，营收增速120%，行业第一。但经营性现金流连续三年为负，应收账款周转天数从90天增加到180天。星海给的评分是82分，我们人工复核后给了65分。但它的首日涨幅却是最高的之一，涨了300%。”
陈默看着那组数据。“星海为什么给它高分？”
周寻调出星海的评分权重。“在星海的模型中，营收增速的权重是30%，现金流的权重是15%。这家公司营收增速极快，掩盖了现金流的缺陷。模型自动给了高分。”
“这是权重设置的问题。营收增速和现金流，哪个更重要？”
周寻想了想。“现金流更重要。因为营收可以造假，利润可以粉饰，但现金流骗不了人。”
“那就调权重。营收增速降到20%，现金流提到25%。”
周寻记下来。“好。我让陆方改。”
陆方从视频那头说：“陈总，权重调整后，那家公司的评分会从82分降到68分。和人工复核的65分接近了。”
陈默点头。“以后，星海的初筛结果，都要人工复核。尤其是那些营收增速快但现金流差的公司，要重点核查。”
2020年8月25日，创业板注册制次日。
十八只股票分化明显。有业绩支撑的继续上涨，纯概念的跌了10%以上。陈默在晨会上说：“看，分化开始了。市场在用脚投票。好公司，继续涨。差公司，哪里来回哪里去。”
方远问：“我们剩下的那四分之一仓位，要不要卖？”
“不卖。持有观察。等中报出来，确认基本面没问题，再决定。”
2020年8月28日，创业板注册制首周收官。
十八只股票中，有5只较首日收盘价上涨，13只下跌。分化比预期来得更快。陈默在周复盘会上说：“注册制下，新股不败的神话正在破灭。这是好事。定价回归理性，投资者回归基本面。我们赚的钱，应该是公司成长的钱，不是市场情绪的钱。”
沈清如补充道：“这周我们完成了对十八家公司的初步研究。结论是：只有3家值得长期跟踪，其他的都是短期炒作。那3家，我们已经建了观察仓。”
“好。继续跟踪。”
2020年9月，星海平台完成
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