，但不是最好。我们错过了几个大机会。”
陈默沉默了几秒。然后他站起来，走到白板前。他拿起马克笔，画了三条线。第一条线，向上，标注“苏州晶芯”。第二条线，向上但更陡，标注“星辉科技（前两周）”。第三条线，平缓，标注“高端装备（我们卖早了）”。
他转过身。“我们的收益，来自两只深度研究的公司。这没问题。但我们错过了几只涨幅更高的公司。问题出在哪？”
他看向周寻。“星辉科技，我们为什么放弃？”
周寻调出星海的评分明细。“核心专利依赖外部授权，实控人曾有失信记录，研发投入资本化比例过高。这三条，每一条都是硬伤。后来它破发了，证明星海的判断是对的。”
“但它前两周涨了300%。”陈默说，“如果我们在上市第一天卖掉，就能赚这个钱。这不是价值投资，是投机。但投机，我们该不该参与？”
会议室里没人说话。
陈默自己回答。“我不知道。但我知道，如果我们参与了，我们就不是我们了。我们的原则是不参与看不懂的、不参与估值过高的。星辉科技我们看不懂，也估值过高。所以不参与。这是原则。”
他顿了顿。“但另外两只呢？高端装备公司，我们研究过，也申购了，为什么卖早了？”
沈清如翻开笔记本。“因为估值。上市首周它涨到40元，我们觉得超出合理价值区间，就卖了。后来它涨到55元，确实超出了我们的预期。”
“所以，我们卖早了，是因为我们对它的成长性估计不足。”陈默说，“这是研究深度的问题。不是原则问题，是能力问题。”
他看向最后一只。“新材料公司，我们为什么没研究？”
沈清如翻了翻记录。“星海给它的评分是65分，B+。在首批25只里排第12。我们的研究资源有限，只深度覆盖了前5名。它不在前5名，所以没研究。”
“所以，我们错过它，是因为资源分配的问题。”陈默在笔记上记下来。
他环视了一圈。
“总结一下。我们做对的，是深度研究的两只，贡献了主要收益。我们做错的，或者说做得不够好的，有三点。第一，对高端装备公司的成长性估计不足，卖早了。第二，研究资源有限，漏掉了一只黑马。第三，对投机机会的把握——这个不算错，是原则问题，不讨论。”
他放下马克笔。
“错过不可怕，可怕的是不知道为什么错过。今天，我们知道了。下次，我们会做得更好。”
沈清如合上笔记本。“那接下来，我们怎么做？”
陈默想了想。“第一，继续深度研究苏州晶芯和康宁生物，它们的基本面没变，继续持有。第二，复盘高端装备公司的成长逻辑，看看我们漏掉了什么信号，下次避免卖早。第三，扩大研究覆盖面，不能只看星海的前5名，要看到前10名。”
他看向陆方。“陆方，星海的筛选范围，从综合评分前5名扩大到前10名。研究资源不够，就加人。”
陆方点头。“明白。”
“还有，”陈默补充，“把那只新材料公司加入研究清单。虽然错过了第一波，但如果基本面扎实，回调后还有机会。”
沈清如记下来
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