性金融风险”远不如“雷曼问题”引人注目。
这份纽经所研究报告里的数据十分专业，关于雷曼收购阿克斯顿的资金、杠杆、过程、问题都描述的相当内行，不少数字在当前环境下引发一些机构对雷曼的质疑。
——一笔222亿美元的收购案，纽经所推测，雷曼自己实质性只掏了不到3亿美元！
——杠杆比例超过40：1！
那么，一旦这笔庞大的商业地产项目砸在手里，那些杠杆里的票据、银行融资、商业抵押债权、股本过桥贷款……全都化为绳索紧紧的勒住了雷曼的脖子！
这个项目到底有没有砸在手里？
纽经所报告里援引知情人士的消息……
——“雷曼在疯狂让利套现，他们甚至是10%、20%、30%的在谈价，疯了，已经疯了！”
——“雷曼发行的CMBS已经没人敢买了，都害怕雷曼违约。”
——“雷曼负责这个项目的沃尔士给我打电话，他说雷曼愿意承担前50亿美元的违约风险，但我还是不敢要，我怕这次是100亿美元的违约，后50亿的损失足以让我跳楼了！”
从行业变化、资金数据到项目实情、内幕爆料，纽经所的研究报告把雷曼在商业地产和CMBS上的困境进行了高清还原。
雷曼的股价受此影响来了一个大跳水！
股价在短时间内从72美元跌到56美元，跌幅高达22.2%！
雷曼紧急召开新闻发布会，否认了纽经所的研究报告，斥责这是不实抹黑。
随后，多头发起反击，股价反弹至65美元。
然而，不待发出报告的纽经所对线，高盛忽然下场出声，认为由次债违约引发的流动性危机已经导致商业地产证券市场实质性的失稳。
纽经所报告，高盛出声，更多机构或多或少的表达观点。
股市用脚投票，雷曼股价再度下跌，从65美元一路狂跌至49美元，最后小小反弹至50美元大关。
相较于高位的72，截止到方卓受邀前往斯坦福，雷曼股价是50.65，跌幅将近30%！
一家国际投行短时间内跌没了3成市值，而导致它如此境遇的恰恰是之前还被称之为市场典范的商业地产项目。
短时间内发生的一切，当方卓站在斯坦福商学院的教室里，当被问到时下似乎与他还有些联系的事，他首先是由衷的发出了一声感叹。
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